化工行业周报：四川大力推动两大磷矿基地建设 万华化学Α-烯烃项目启动

本周板块行情：本周，上证综合指数下跌3.01%，创业板指数下跌3.37%，沪深300 下跌3.39%，中信基础化工指数下跌2.37%，申万化工指数下跌1.95%。

化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为合成树脂（0.79%）、轮胎（-1.02%）、农药（-1.23%）、印染化学品（-1.29%）、涂料油墨颜料（-1.65%）；化工板块跌幅前五的子行业分别为改性塑料（-4.64%）、其他化学原料（-4.23%）、有机硅（-4.01%）、膜材料（-3.92%）、橡胶制品（-3.89%）。

本周行业主要动态：

(资料图)

四川大力推动两大磷矿基地建设。近日，四川省经济和信息化厅、自然资源厅、生态环境厅3 部门联合制定印发《四川省推动磷化工行业节能与绿色低碳发展实施方案》。《方案》提出，推动马边六股水—老河坝和雷波小沟—卡哈洛两个磷矿能源资源基地建设，稳定发展德阳、乐山、凉山等地区磷矿资源勘查开发利用。加强磷矿资源源头管控，不再新建露天磷矿山，以及开采规模小于50 万吨/年、资源量规模低于1000 万吨的磷矿山，推动形成以大中型矿山为主的磷矿开发保护格局。（资料来源：中国化工报）

万华化学α-烯烃项目启动。 近期，万华化学拟在万华烟台产业园新建10 万吨/年高端α烯烃生产装置及配套的公用工程和辅助设施等。高端α-烯烃（1-辛烯、1-己烯）流通量低，市场供不应求，在万华现有生产装置中应用广泛。该产品依靠外购存在成本高昂、运输和服务不便、货源紧张等因素，影响装置稳定运行，因此需要进行高端α-烯烃（1-辛烯、1-己烯）的建设。本项目建成后，可为万华每年减少大量高端α-烯烃外购成本， 并减少生产装置运转的外部制约，实现相关原料的稳定供应。（资料来源：万华化学、化工新材料）? 投资主线一：显示面板产业链景气度有望回暖，关注OLED 相关标的。随着下游面板厂商库存完成去化，补库需求出现，面板价格触底反弹。未来随着消费电子终端需求复苏，显示面板产业链景气度有望回暖，建议关注OLED 相关标的。

（1）莱特光电：OLED 终端材料Red Prime 已实现国产替代，在下游主流面板厂商实现销售，其余多款产品目前在验证中。（2）瑞联新材：主要产品囊括OLED中间体材料、液晶材料，有望受益显示面板产业链回暖趋势。医药CDMO 板块有望稳健增长。

投资主线二：国产替代赛道长坡厚雪，稀缺成长标的值得关注。随着国内新材料企业在研发上加大投入，部分企业在某些产品已具备与海外巨头相当甚至更优的产品质量，并切入部分高壁垒赛道，未来国产替代带来的强成长性值得关注。

（1）贵金属催化剂赛道长期被海外巨头垄断，国内部分企业凭借较强的研发实力已在部分领域实现国产替代，未来丰富的新品储备将进一步打开业绩成长空间，建议关注：凯立新材（国内贵金属催化剂领军企业，已切入医药、新材料领域，基础化工领域放量在即）。（2）部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA 光学胶龙头企业）。

（3）全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛　　哥工厂，成长性足）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。

投资主线三：资源属性突显，关注具有较强韧性的景气周期行业。部分周期行业供给端受政策影响持续收紧，需求保持稳健，供需趋紧下资源属性突显，景气周期具有较强韧性。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。今年以来磷矿石价格在历史最高位基础上继续小幅上涨，磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（新增磷矿石产能今年投产，业绩弹性较大）。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。

投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。

投资主线五：碳减排政策频出，关注碳中和相关概念标的。（1）生物柴油对传统柴油替代能有效降低碳排放，欧洲生物柴油需求旺盛。今年以来随着线下堂食恢复正常，原材料地沟油供应压力缓解，生物柴油价差逐渐回暖。建议关注：卓越新能（生物柴油国内龙头企业，新增产能今年释放贡献业绩增量）。（2）合成生物学较传统化学法能有效降低生产成本、碳排放。部分企业已成功运用合成生物学法实现对传统化学法的替代。建议关注：凯赛生物（实现生物法二元酸、生物基尼龙等生产）、华恒生物（实现生物法丙氨酸、生物法缬氨酸等生产）。

风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。

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